Las pérdidas de los bonos de Grecia, Portugal e Irlanda son más abultadas que las previstas en las pruebas de resistencia, y aunque España y otros países critican con dureza los criterios de las calificadoras, la economía europea no sale de la crisis.
El incendio fiscal de la eurozona genera en la banca más tensión de la que prevén las pruebas que publicará hoy la Autoridad Bancaria Europea (EBA).
Según los datos del mercado, las pérdidas en la deuda soberana, con un activo que controla mayoritariamente la banca, superan con creces el peor de los vaticinios, al menos en los tres países rescatados: Grecia, Irlanda y Portugal.
La crisis fiscal tuvo su punto álgido en 2010, con los rescates a Atenas y Dublín, periodo en el cual las autoridades europeas pensaban que el precio de los títulos de Grecia, Irlanda y Portugal iban a sufrir recortes de entre el 17% y el 19% este año, en el caso del bono a 10 años, pero el panorama es más complejo.
En Grecia, los bonos cotizan con un recorte del 19,5%; las pérdidas en Irlanda rozan el 25%, y en Portugal la sangría es del 32,5%, con el consiguiente castigo para la banca.
Lo mismo sucede para todos los plazos de la deuda en esos tres países: las pérdidas de los bonos a dos y cinco años son muy superiores a las previstas en el peor escenario de las pruebas de estrés a la banca. Básicamente, porque los mercados descuentan ya que se puede producir algún tipo de suspensión de pagos en el trío de países rescatados.
El examen a la banca se efectúa calculando un ajuste sobre el precio de los bonos, que se mueve de forma inversa a su tipo de interés. Como el cupón a pagar en concepto de intereses es fijo, cuando el precio del bono cae, la rentabilidad real sube.
Eso es lo que pasa en los tres rescatados: el desplome del precio supone que la rentabilidad exigida a sus bonos se disparen.
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